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呷哺呷哺赴港IPO募1.9亿 风险与机遇并存


www.fraterholme.com 时间:2014-11-10 22:01:11 来源:中国时尚品牌网 作者: 我来说两句

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据了解,火锅品牌呷哺呷哺于今年10月底向港交所递交了IPO申请,由美林远东和瑞信(香港)作为联席保荐人,欲在港股主板上市,所募集的资金将用于新建餐厅以及上海与北京两地的食品加工厂。呷哺呷哺是国内最早成立的休闲小火锅餐厅之一,台商贺光启1999年在北京开设了其第一家餐厅,两年后将触角延展到天津。截至2009年12月,呷哺呷哺餐厅数量为100家,之后更以迅雷不及掩耳之势增设,到2012年9月餐厅数量增长至300家,2013年底有394家,而截至其招股书付印前的2014年10月26日,这个数字已达到408。

呷哺呷哺招股书称,公司的火锅店面采用U形吧台设计,适合单人、双人及三、四人亲朋好友聚餐。餐厅员工一般在吧台中间,顾客围着吧台落座。这种座位安排便于接待单独用餐者,也可扩大呷哺呷哺的目标市场,并进一步与传统火锅用餐模式区分开。

呷哺呷哺表示,鉴于火锅菜肴自助性质,店内不需厨师,餐厅仅有很少的食品配置空间及员工。食品配置过程简化使餐厅多数员工可以专注于向顾客提供高品质服务,如每个服务员都携带链接中央IT系统用于处理订单的手持点餐终端;点餐信息可自动传输至餐厅厨房及收银员,减少出错几率并确保了服务的速度。

股书表示,餐厅选址一般位于行人较多的繁华商业区、主要购物中心及办公楼、大型新葡京 超市、百货公司和大型住宅及交通枢纽等。餐厅一般隔5年翻新一次,每间平均成本大概在70万元。在以往记录期间,大多数新开餐厅14个月就可实现现金投资回本,约3个月便首次实现当月收支相抵。2013年取得每平方米21800元的行业领先平效(平效是指平均每平米的销售金额,一般作为评估卖场实力重要标准之一)。2011年-2013年,2014年1月,餐厅层面的经营利润率分别为19.5%、18.7%、19.4%和21.6%。

呷哺呷哺创始人贺光启上世纪90年代初来到北京,本是一名珠宝商,却在欲大展拳脚之时遭遇珠宝市场萧条,于是转行做起了火锅生意,将当时在台湾正风靡的吧台小火锅引进到了北京,成立了呷哺呷哺。

风险与机遇并存

近年呷哺呷哺经历了一波快速扩张,不断开新店。公司现有租赁的平均期限约为六年,截至2014年6月30日,将于一年内到期的物业有39家,占9.3%。对于这些即将到期的物业,呷哺呷哺虽然拥有优先续租权,但也面临租金成本上涨或另寻物业的风险。

食材成本增加也在影响呷哺呷哺的利润率和经营业绩。公司称,餐厅所用食材成本取决于多种因素,2011年、2012年、2013年、2014年1月~6月,所用原材料及耗材分别占餐厅收入的45.6%、44.6%、43.2%和38.8%。呷哺呷哺通过大批量采购控制采购成本。2011年~2013年,对前五大供应商的采购金额占总采购的31.5%、29.1%、47.4%。

另一方面员工成本也在增加,2011年、2012年、2013年和2014年1~6月,公司雇员人数分别为6373人、9024人、1.07万人和1.12万人。员工成本分别为:1.82亿元、3.14亿元、3.99亿元和2.33亿元,员工成本分别占收入的18.3%、20.8%、21.1%和22.8%。

根据Frost&Sullivan报告中的数据,呷哺呷哺在中国快速休闲餐饮市场的份额为15.8%,仅次于味千,是休闲小火锅市场的绝对龙头。
而据中国时尚品牌网了解,呷哺呷哺大本营在北京,仅辐射天津、辽宁、河北、上海、江苏和新进入的山东。对于华南、华中、西南、西北等几大区域的消费者来说,“呷哺呷哺”这个品牌甚是陌生。

英联投资4年3倍回报

为寻求香港上市,贺光启早在2008年就开始铺路。

呷哺呷哺最开始为“呷哺快餐”。2008年5月14日,贺光启在开曼群岛注册成立呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司(文中称“呷哺呷哺”),两天后紧接着成立全资附属公司呷哺香港。同年9月,呷哺香港成立呷哺北京,之后呷哺北京收购呷哺快餐几乎全部资产及业务运营,成为呷哺呷哺的主要中国营运附属公司。2010年6月,呷哺香港另外成立呷哺上海,主要经营华东业务。

在呷哺呷哺正式成立的2008年,11月,其接受了英联投资1.44亿元人民币的财务投资,同时,贺光启将手中所持股份中的4.26万股,以2.07亿元人民币的价格出售及转让予英联投资。交易总价3.51亿元人民币,当时约合5000万元美金。交易完成后,英联投资持有呷哺呷哺53.13%的股份,掌握绝对控股权。

这项投资当时在业界引起哗然,如此大手笔且PE控股的方式,不仅在英联投资的项目中前所未有,也是当时国内PE界很少出现的案例。
英联投资为全球新兴市场私募基金,是一家拥有超过55年投资经验的英国政府投资机构——英联邦投资集团,2000年进入中国市场,其在中国投资的知名项目包括2009年11月和2010年8月在纽交所上市的七天新葡京 酒店和安博教育。

4年后,英联投资以3倍回报退出呷哺呷哺。2012年12月,英联投资将所持呷哺呷哺全部股份转让给GASF,总价高达1.5亿美元。

GASF为美国泛大西洋投资集团于2011年3月在新加坡注册成立的公司。美国泛大西洋投资集团是全球首屈一指的私募基金,成立于1980年。
2013年2月,东博资本通过向GASF收购股份及向呷哺呷哺直接认购的方式,对呷哺呷哺进行投资,投资总额为1500万美元。东博资本为台湾私人投资机构,专注于大中华地区的成长投资。

截至2014年10月26日,贺光启家族、GASF和东博资本集团分别持有呷哺呷哺54.4%、41.19%和4.41%的股份。

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